VC基金的募资市场正经历自2015年以来的最差年份。自2022年以来IPO的短缺导致LP无法获得流动性。由于缺乏分配，许多LP对继续向这一资产类别投入资本持犹豫态度。这种情况不仅导致了风险投资的僵局，甚至引发了行业的萎缩。预计今年全球将关闭1,300只新基金，较2021年创纪录的4,000只基金大幅下降。对于新兴基金而言，形势尤为严峻。根据Pitchbook的报告，今年募集的资本中有81%流向了成熟的基金。
对于2025年的市场预期，LP看法主要是以下三点
1. DPI将增加，更多的LP commitment和对初创公司的资金将随之而来。过去24个月对风险投资而言是艰难的时期，最困难的是缺乏流动性，这使得许多LP无法将资本重新投入。近期美国总统大选结果的确定性应有助于短期DPI的提升。
2. 小型基金和“精品风险投资”将成为主要力量
不超过 $2 billion的小型基金成为新宠。这些VC专注于早期投资的优势，并与创始人建立深厚的关系。鉴于过去几年流动性匮乏，小型基金有望更快实现DPI，并从中等规模的退出中受益。
3. AI 变革性超级周期将带来超额回报
随着人工智能的进步推动的变革性技术超级周期的到来，加上资本市场的重置和运营效率的提升，2025年有望成为创新经济中最具活力的年份之一。人工智能初创公司显著推动了美国风险投资资金的复苏，2024年总筹资额同比增长近30%，达到创纪录的2,090亿美元。其中，人工智能公司占据了46.4%的份额。然而，持续保持这种热情可能面临挑战，因为人工智能发展的资金需求巨大。 
